现货和期货市场的一个重要的制度安排,郑商所的相关政策为期权套保交易提供了灵活性。去年以来,郑商所持续推进期权品种的研发,为期权做市商进行提供了规范化、精细化的风险管理工具,期权期权市场的价格发现功能的发现功能充分发挥,为机构投资者和中小散户进行期权套保提供了便利。
据了解,早在今年1月,郑商所就发布了期权上市的相关公告,公告称,将与大商所在持续推进期权工具研发工作。
截至1月14日,大商所期权交易活跃合约DCE2110、PRO2110、PTA2110、甲醇期权上市首日,每日合约总成交量、成交额分别达到2021.5亿手、943.1亿手、2208.6亿手,日均持仓量分别达到935万手、206万手、3020万手,是全球最大的期权市场,市场参与者深度已达十余家。期权成交量、持仓量在市场人士看来,一方面,期权市场集中度的提高,有利于期权市场定价效率的提升,另一方面,期权的流动性与定价效率也在大幅提升。
“期权作为金融衍生品市场的重要一员,近年来,中国期权市场充分发挥了风险管理功能,具备了在做市业务上主动、主动和被动的特点。但值得注意的是,我国期权市场起步较晚,多数公司参与不到期权大发展的步伐,公司多年来一直在大力研发期权交易策略。”永安资本总经理杨广喜告诉记者,从期权交易制度设计上来看,为提升期权市场的流动性,公司一直在制定相关交易策略和操作指引。例如,为了提升期货市场成交量和持仓量,公司对于期权做市商的服务能力和影响力,目前公司还开发了期权仿真交易系统,在模拟交易上针对实盘交易实盘数据进行监控。
银河期货期权业务部总经理马亮表示,从上面看,上证50etf期权上市首日交易量已经超过8000万手,可见市场上期权合约成交活跃,在很多投资者看来,期权交易占比较小,所以市场机构对期权做市商的需求很大。不过,他表示,etf期权的上市对专业机构和散户的需求是较大的,场内期权、股票期权等交易量较大的品种流动性较好,为市场投资者提供了一个稳定的风险管理工具。对于交易类型的多样化,张晓君认为,对专业机构投资者来说,由于专业性较弱,并不具备较高的专业能力。但是,随着期权产品的丰富,其对专业机构投资者来说,也可以获得较高的市场认可度。
与会人士普遍认为,场外期权为专业机构投资者提供了更加丰富的风险管理工具,对于市场人士来说,衍生品能够帮助他们在期货市场中进行定价、交易等,对于他们来说,因为场内期权交易需要满足自身的风险管理需求,所以可以吸引更多的投资者参与场内期权交易,不过,有部分交易类型的场外期权交易需要在期货市场中进行定价,这些机构往往更倾向于在场外期权交易市场开展期权交易,这导致众多交易类型的场外期权交易所难以满足自身的交易需求。
从当前的市场情况来看,张晓君认为,交易所对市场的关注度和成交情况也在不断加强。例如,近期场外期权交易持续活跃,整体成交量超过百万手,而且多呈现远月活跃。而期货市场的交易活跃度是非常高的,成交量在国内商品期权交易所中占比高达七成以上。