菜油期货自10月以来累计上涨24.6%,创出五年来新高。同时,近两个月来菜油期货合约表现不俗。菜籽OI009、菜籽OI005、菜籽OI007、菜籽OI2007、菜油OI2008、菜粕OI2009、菜油OI2009、菜粕OI2009、菜粕OI2007合约自10月以来累计上涨23%,且涨幅都较大。
进入9月份以后,国内油籽粕的现货价格从9月开始不断走高,近期的表现主要原因就是豆粕和菜籽粕之间的价差持续走阔,以目前的菜粕、菜油和菜粕现货的价格比值为80:1,并且已经达到了2014年以来的新高。豆粕现货价格也从8月开始逐步止跌,从8月下旬的3100元/吨,止跌回稳。菜籽粕、菜籽粕的现货价差已经转正,已经从10月中旬的6800元/吨,逐步回升到了现在的2950元/吨。
从期货上来看,豆粕、菜籽粕的价格对菜籽粕价格有影响,其中豆粕、菜籽粕粕的价格波动对菜籽粕价格也有影响。菜籽粕价格也受其影响,我们在近期也看到了期货行情的活跃,分别是当下价格的4220元/吨、4300元/吨,价格几乎翻倍。从这个角度来看,菜籽粕价格的上涨也是受到供给影响的。
目前国内油籽粕价格也处于一个高位,一方面是受到7月初的国内油籽粕价格涨势和国内菜籽粕的价格大幅上涨的影响,另一方面也受进口大豆供应的影响。当前,国内菜籽粕价格与菜籽粕价格的关系是呈负相关的。由于进口大豆来源地差以及国产菜籽粕库存水平的低位,令国内油厂的菜籽粕供给预期较为紧张,在市场需求不旺的情况下,油厂被迫停机。由于进口大豆库存的低位,使得国内油厂开机率处于较低水平,而水产饲料的需求量偏低,水产饲料的需求不足,从而限制了菜籽粕的需求。而目前水产养殖业尚未恢复,国内菜粕需求疲软,而菜粕进口供应的相对充裕,使得沿海菜籽粕价格相对坚挺。
由于后期仍将处于水产饲料的传统旺季,而今年油厂的开机率一般会低于往年,预计在目前蛋鸡养殖利润尚可的情况下,菜粕的需求依旧旺盛。从季节性来看,今年四季度水产养殖利润较好,预计水产饲料的需求将会进一步增加。同时,由于从月初到中旬市场需求相对一般,也存在一定的刚性需求,菜粕期价存在一定的上涨动力。
我们再来看看菜籽粕的供需关系。
据统计,截至7月9日当周,我国进口菜籽粕总库存量为168.1万吨,较上周增加4万吨,增幅为24.48%,为历史同期最高水平。另外,根据我国目前的菜籽粕供应和进口情况,进口菜籽粕有望持续到8月以后。目前我国每年进口菜籽粕在900万吨左右,未来一年我国进口油菜籽粕数量将达到780万吨左右。
今年菜籽粕供应偏紧,主要来源于加拿大菜籽粕产量不及预期,以及我国菜籽粕供给的偏紧。由于我国的菜籽粕缺乏进口,菜籽粕的进口量也较少,加拿大菜籽粕产量较少,但其库存依然是庞大的。