截至3月20日下午收盘,SMM统计国内电解铜现货库存合计125.33万吨,较3月22日(周三)增加0.48万吨。其中,上海地区19.9万吨,无锡地区67.3万吨,杭州地区9.2万吨,广东地区14.3万吨,宁波地区5.4万吨,巩义地区8.6万吨,五地合计7.3万吨。
海关总署近日公布的数据显示,中国3月进口精炼铜(电解铜)共计52.9万吨,同比增加18.4%。预计4月铜进口量将进一步增加。LME铜库存目前处于高位,随着铜价下跌,投机性资金流入保值铜(期现套利),当前铜市支撑力量已较此前有所减弱,故市场观望情绪浓厚。
从现货市场来看,据悉,1—2月,国内进口较少,去年12月的进口铜环比增14.9%。随着进口利润恢复,进口大概率将延续回暖态势。
然而,精炼铜进口窗口打开,且进口货源流入速度较慢。预计4月进口量为88.8万吨,环比增加15.2%,同比增长15%。但由于年初报关进口窗口打开,出口并未下降,进口需求依然强劲,预计5月铜进口量或将有所增加。
另外,精炼铜进口量在二季度面临更大的下行压力,由于一季度矿山品位降低,秘鲁和智利进口大幅下降,加上欧洲废铜供应也有减少,供应收紧的压力会逐步体现。
上海保税区库存进一步攀升,进口扰动增多,国内现货升水保持高位,铜供应趋紧,令投机性持仓增加,并在5月新的进口数据公布之后将沪铜期货的升水转为贴水。
基本面偏空
国内主要铜冶炼厂、贸易商纷纷停工,受制于宏观经济增速放缓,使得市场对于铜需求增速的担忧再起,加之国内供大于求的格局进一步加重,令市场库存持续下降,LME铜库存已经持续下降。
另外,国际上铜矿供应也因为其罢工及产能扩张预期减弱而减少,从而导致全球铜精矿产量大幅下滑。据统计,截至3月5日当周,全球铜精矿生产商铜矿品位下滑37.8%,至78.6%。
而且全球铜矿品位下降导致冶炼厂的开工率低于往年同期,供应下降,进而推动国内现货升水走强,而从冶炼厂的角度来看,目前仍然有利可图,因此国内现货升水在走高。
市场分析,尽管宏观经济增速放缓,但市场对于房地产投资、房地产数据的预期依然乐观。据统计,1-2月房地产开发投资同比增长9.4%,增速比1-2月回落0.8个百分点,明显低于去年同期的10%,主要原因在于房屋购置面积和商品房销售面积增长较慢。从数据来看,3月国内房地产新开工面积增速继续下降,仅3月同比增速提高至10.4%。1-2月国内房屋新开工面积累计同比增速回落至7.6%,基本回到2019年2月。
不过从库存的角度来看,随着库存持续下滑,国内库存增加有限,而进口铜进口窗口关闭,国内现货升水一路走强,LME铜库存也出现了大幅下滑。此外,精炼铜进口亏损严重,LME铜库存也在下滑。
随着国内冶炼厂开工率的下滑,加之国内铜精矿供应减少,国内现货升水走强,已经回升至80-90美元/吨。
目前供应过剩的格局是常态,且前期受加工费低位支撑以及秘鲁最大铜矿之一BHPBamba矿山的产能进一步恢复,铜精矿产量有望渐进式回升。