周报
根据美国农业部于北京时间4月13日13:00-15:00发布的数据显示,截至2017年3月9日当周,美国2016/17年度大豆出口销售净增31.07万吨,高于市场预期。此外,美国2016/17年度大豆出口装船量为87.21万吨,高于市场预期的86.71万吨。美国2015/16年度大豆出口装船量为15.75万吨,高于市场预期的12.48万吨。
分析师认为,美国农业部2月供需报告偏空,美国农业部预期美国大豆期末库存将在2017年12月底和2017年2月底的期间进一步增加,因为预计南美大豆产量将上升。美国农业部预计2017年美国大豆产量为38.86亿蒲,较2017年增加1.17亿蒲,但是低于1月报告的预期的38.34亿蒲,也低于美国农业部上调的39.6亿蒲。
2月10日美国农业部报告显示,2017/18年度大豆出口销售净增34.70万吨,低于市场预期的32万吨,也低于去年同期的53.38万吨。美豆期末库存预计为627万吨,较上月上调2万吨,低于市场预期的519万吨。阿根廷2017/18年度大豆产量预计为5350万吨,较上月上调100万吨,但是高于去年同期的5400万吨。
在巴西大豆播种完成了近90%的情况下,2018/19年度的大豆播种工作依然存在较大的不确定性。目前巴西大豆播种已经完成了90%,而巴西大豆播种已经完成了84%,美国农业部预计将在2月底、3月上旬开始播种大豆,这将会对大豆产量形成实质性的影响。
巴西大豆是全球大豆生产的第二大国,仅次于美国。由于2016/17年度巴西大豆出口大幅增加,美国农业部的预测值为每蒲式耳54.20美元,而2016/17年度美国大豆出口预计为44.48亿蒲,而上一年度为44.67亿蒲。因此,即使2017/18年度美国大豆产量提高,但是美国农业部的预估仍然是美国农业部的预估值,这是由于大豆价格偏低、压榨利润良好以及出口量增加的原因。
从目前阿根廷大豆播种进度来看,阿根廷2017/18年度大豆播种工作进展顺利,目前,阿根廷大豆的播种工作正在稳步推进中,大部分时间已经完成,并且播种进度比去年同期要快,这对于美豆产量提高将形成较大的威胁。此外,阿根廷大豆的关键生长期还有一个关键生长期,目前美国农业部预计本年度阿根廷大豆种植面积为9550万公顷,高于上一年度的9520万公顷,同时产量达到创纪录的3250万吨。由于今年巴西的天气干燥,阿根廷的大豆产量可能继续下降,因为产量下降更多。另外,随着布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)的报告,截至2月7日,2017/18年度阿根廷大豆的播种工作完成了52%,低于上年同期的42%。这一数据低于分析师的预期,也低于上年同期的38%。
大豆、豆粕期权价格的上涨,会提高饲料养殖企业的成本,养殖户只能将饲料成本增加一部分,以增加饲料的使用量,最终将降低饲料企业的生产成本。此外,豆粕期权的价格对豆粕期权价格变动的影响作用也在增强,如果豆粕价格上涨,豆粕期权价格上升,那么饲料养殖企业的收益就会增加。
综上所述,从当前来看,南美大豆丰产预期和出口竞争激烈的局面依然压制美豆期价。但是,在全球大豆供应压力依旧较大、美豆出口需求旺盛的情况下,后期大豆价格上涨的空间并不十分有限。豆粕方面,从美豆的生长情况来看,当前优良率基本保持稳定,且USDA预估的2016/2017年度大豆出口和压榨均较上年度均有较大的提升,美国农业部在2月供需报告中将美豆单产维持在48蒲式耳/英亩的水平,美豆产量下调至9200万蒲式耳。