据统计,2014年8月,大商所推出了交易品种最小的“生猪期货”,同日顺利获得证监会批准,成为我国首个活体交割品种,将进一步加强市场主体参与度。其次,大商所与大连商品交易所发布公告,正式引入境外交易者参与,这将进一步优化市场运行机制,提升市场运行效率。最后,今年以来,受非洲猪瘟影响,生猪养殖行业出现了持续亏损,生猪价格已出现了连续回落,有关机构及期货公司加大了对生猪养殖的支持力度,生猪期货起到了助推作用。
生猪期货交易规则增加了信息披露和预警指标,丰富了投资者交易决策的工具和交易方法,使期货交易更加市场化、公开化。大商所相关负责人表示,未来大商所将通过持续提升市场运行质量和效率,完善投资者交易制度安排,更好地为产业客户提供风险管理工具,为实体企业提供有效的风险管理工具。
在生猪期货市场上,近月合约整体表现比较活跃,表明生猪产业企业对期货价格走势具有较强的预期。另外,不少企业通过期货价格来实现套保操作,对冲现货价格变动的风险,获取超额利润。不过,值得注意的是,生猪期货在首次交割后,并未出现“逼仓”现象。据介绍,大商所近期发布公告,对“企业套保交易需提前关注生猪现货销售情况和期货交易规模的变化”进行了详细说明。
生猪期货的上市,有助于进一步丰富生猪产业链企业风险管理手段,同时也为生猪产业链相关企业提供了风险管理工具。据介绍,当生猪期货合约在4个交割月后,当其临近交割时,部分大型养殖企业可以提前锁定出栏价格,如能提前锁定出栏价格,提前锁定销售利润。目前,生猪养殖企业可以通过期货价格为企业提供远期基差报价,帮助企业提前锁定销售利润。
据了解,生猪期货与大商所已上市的玉米、豆粕、鸡蛋等品种,交易规模均超过了同品种适用范围,但由于生猪产业链未形成完整的套期保值体系,对于产业企业而言,却没有形成匹配的定价锚。在生猪期货推出后,除了能够为养殖企业提供避险工具外,在期现市场更好地帮助企业提前锁定销售利润,同时,生猪产业链上下游企业还可以通过期货市场实现套期保值和基差销售的组合模式,实现套保、库存保值的优化。
为进一步贴近产业企业,大商所于去年推出了活体交割,为生猪养殖企业提供了较为理想的价格风险管理工具。据了解,自上市以来,生猪期货价格与现货价格走势呈现出明显的相关性。去年以来,生猪现货价格的下跌,导致养殖企业整体损失惨重,叠加饲料原料价格上涨等因素,生猪养殖企业难以独善其身。
“生猪期货上市,可以为养殖企业提供更多的价格风险管理工具,生猪产业链相关企业可以利用‘保险+期货’和场外期权进行风险管理。”东证期货相关业务负责人表示,可以作为生猪期货上市的风险管理工具之一,为企业提供一个规避价格风险的好时机。此外,一些大商所上市的期货品种,企业在交割过程中通过调整合约及交割质量标准,规避了价格波动带来的风险,并且可以积极参与。此外,上市生猪期权还可以进一步丰富饲料原料的供给,为养殖企业提供更加灵活的价格风险管理工具。
据介绍,2020年,生猪期货对养殖企业的帮助很大。该负责人表示,过去一年,行业企业积极参与生猪期货市场,也见证了很多产业企业对期权工具的熟练运用。
场外期权“助推期现融合”效果显著
基于此,大商所积极探索场外期权工具的运用。