据了解,近年来,金融衍生品市场的发展由“寻底”逐步转向“寻底”,期货、期权等衍生工具的衍生品在衍生品市场的地位出现分化。
所谓“寻底”,是指期货市场运行过程中,能够相对有效地帮助市场识别出不同市场行情,实现与自身风险共担的机制安排。“寻底”,指投资者主观意愿的寻找“基本面”,具体包括市场预期、供需关系、资金供需情况、主要政策信息、市场信息等。
首先,从目前期货市场交易者的角度来看,“找底”即市场波动率上升,市场情绪冷淡,投资者心理防备情绪高涨;其次,从某种程度上来讲,期货市场可以通过预期的方式分析和判断市场趋势,进而实现盈利的目标。
“寻底”是指期权价格在近几个月的波动率变化中,可能出现回落,可能出现回升,或形成反弹的过程。
其次,从国际、国内市场情况来看,随着国际、国内宏观经济形势的变化,投资者可以对未来某个时间点的市场走势进行预判,从而达到盈利的目的。
再次,从国内市场来看,由于过去市场行情较为平稳,加之监管层防范股市高位风险的政策和措施不断加码,企业的压力减轻,所以本次期货、期权的上市是对投资者行为的有益补充,有助于实现投资者在价格企稳的前提下获取稳定收益。
由于期货市场采用的是保证金交易,一般不存在杠杆,投资者需要支付较高的保证金来参与交易,虽然资金不足,但是放大了投资者的收益。因此,从整个市场运行情况来看,期货市场的“寻底”是第一步,未来期货市场发展的基础仍然存在,主要是在中国经济总量和全球大宗商品贸易中寻找机会,在国际大宗商品贸易中占据举足轻重的地位。
最后,从国内市场的情况来看,在“找底”的过程中,也可以得到较好的预期。
为应对国际、国内市场需求的不确定性,市场人士对后期国内期货市场走向更为谨慎。上海中期期货研究院高级研究员张晓君表示,短期,投资者以空为主,应以观望为主;中期,投资者应保持观望。
另外,据记者了解,中国宏观经济政策层面近期面临更多的不确定性,随着期权在金融期货中的占比越来越高,需要对冲风险的策略越来越多,这对投资者有吸引力。
华泰期货(603093)董事长兼总经理刘永好认为,“中国宏观经济政策宽松,长期宽松的格局,以及大宗商品市场牛市,使得商品市场投资者对未来一段时间‘有可能”在期权上做多,不过在期权上做空仍然是比较好的策略。”
大宗商品行情及多个品种“探底”
“后市观点:延续今年以来大宗商品价格整体上行趋势。”方正中期期货研究院高级研究员许惠敏说,7月以来,国内外大宗商品价格加速上涨,受海外因素影响,部分品种价格有回落迹象,但整体涨幅较小,波动较小。
在吴有说看来,今年以来,在全球央行宽松大背景下,市场资金利率抬升,商品市场基本面预期向好,前期大宗商品大幅上涨的核心驱动在于全球央行宽松的货币政策预期。具体来看,在国内经济稳中向好、稳中向好、国内外需求回暖、供给侧结构性改革的背景下,国内大宗商品市场的基本面预期向好,投资者在大宗商品市场上做多的策略也比较好。