据期货日报记者了解,期货日报2021年第一季度,PTA期货延续着高波动的行情。2020年四季度至2021年一季度,PTA期货价格始终处于3200元/吨以上的高位水平。
由于市场预期新型变异病毒疫情在亚洲地区蔓延,各国防疫政策的变化及由此带来的不确定性使市场普遍有调整的风险,给产业企业的经营以及风险管理带来了挑战。在此背景下,PTA期货作为现货贸易的一种类型,被提出去产能、去库存、去利润的问题,成为整个产业链重要的避险工具。
新凤鸣期货(603225)总经理周大地对期货日报记者表示,产能收缩方面,尽管在价格高位的时候,企业生产利润难以回升,但是产能收缩有利于成本的恢复,预计PTA的需求会出现一定程度的恢复,企业的生产相对稳定,可能对成本的边际贡献将在增加。
据悉,PTA主要集中在华东地区。伴随着前期疫情的反复,湖北地区聚酯负荷出现不同程度的下滑。疫情的反复,使得新凤鸣期货对下游工厂的生产和需求产生了较大的不确定性,尤其在当前利润恢复的过程中,下游工厂在短时间内难以消化原料库存,出现了持续的亏损。此外,PTA期货从二季度开始便连续上涨,从去年12月至今的1月初,仅9月之后就已经累计上涨了8%。
浙江石化(601375)化工有限公司总经理李兴运在接受期货日报记者采访时表示,一方面是因为PTA行业利润受到重创,受产业链供需错配影响,而聚酯行业主要是在4月底检修的装置,6月底之后有检修计划。另一方面,疫情的反复使得产能很难大幅投放,由于PTA现货价格较高,也就使得产业链的利润受到压缩。
李兴运认为,聚酯行业利润受到重创,若此次疫情在武汉扩散,聚酯产能利用率预计会进一步下滑。一方面是从供给端带来了聚酯开工率的下降,但另一方面则是对下游工厂在库存低位时的库存消化,从而给织造企业带来了一定利润。
从行业需求来看,目前聚酯主要用于化纤、印染等行业的,据了解,目前聚酯纱线需求相对稳定,但是织造企业订单依旧不稳定。对此,浙商期货分析师侯雪玲表示,一方面,在疫情得到控制之前,坯布库存持续累库,加之需求改善,聚酯现金流好转,部分涤丝产销走强,涤丝产销出现回升。另一方面,前期累库之后,织造企业出现了不同程度的库存压力。这主要是因为疫情出现之后,江浙织机开工率出现了明显的回升,整体开工负荷逐步上升。截至8月3日,江浙织机开工率达到80.5%,较2月初提升近30个百分点,开工负荷提升率由2月初的59.1%上升至88.4%。
华泰期货分析师张孟超表示,目前聚酯行业库存仍在低位,在加工费较低的情况下,织造企业的生产积极性较高,库存水平较低。从终端纺织服装行业来看,目前化纤行业仍然是传统淡季,但是目前坯布库存已经下降到1000多万吨,可以看到江浙织机库存目前呈现出持续累库的态势。
当前,受到海外疫情的影响,国外纱厂受物流影响,部分纱线停产,坯布库存也出现了明显的下滑。截至8月3日,坯布库存为34.76天,较2月初减少2.46天。但是值得注意的是,目前市场对海外纱线库存有较强的担忧,在海外订单较多的情况下,出口订单迟迟没有放量。