为什么实物交割的回购利率低？
实物交割是一种金融市场交易方式，其中买方在交易日向卖方支付货款，卖方将合约规定的标的物交付给买方。实物交割的回购利率普遍较低，这是由于以下几个原因：
1. 资产安全性高
实物交割通常涉及的是实际有价值的物品，例如黄金、钻石、房地产等。这些物品本身具有较高的价值和稳定的价格趋势，因此具备较高的资产安全性。买方在购买这些实物时，可以利用它们作为担保，降低了交易的风险，从而使回购利率相对较低。
2. 现金流可靠性高
实物交割的交易通常要求买方在交易日支付全部货款。这使得卖方能够获得即时的现金流，提高了交易的可靠性。相比之下，其他金融交易形式可能存在支付风险，需要额外的担保或者贷款手续，从而增加了交易成本。实物交割的现金流可靠性高，反映在回购利率低的现象上。
3. 供需关系平衡
实物交割通常发生在金融市场之外，例如黄金市场或房地产市场。这些市场的供需关系相对平衡，没有像金融市场那样频繁的波动和不确定性。供需关系平衡使得实物交割的回购利率相对稳定，降低了买方的资金成本。
4. 长期资产配置需求
实物交割通常涉及较长期的资产配置需求。买方购买实物后，可能需要一段时间才能转售或实现投资收益。这种长期资产配置需求使得买方对回购利率持有较低的期望，进一步降低了回购利率。
总的来说，实物交割的回购利率低主要是由于资产安全性高、现金流可靠性高、供需关系平衡和长期资产配置需求等因素的综合影响。这使得实物交割成为一种稳健安全的投资方式。