马达铜今日价格高位运行,市场对于后市看涨情绪仍较高。从供需端来看,铜精矿的主要原材料铜精矿供应在下半年料将维持紧缺格局,价格的韧性表现或对铜价形成支撑。由于今年5月份以来,国内外冶炼厂持续加速检修,已从今年1月开始出现一定的检修,至少维持到7月份以后,国内冶炼厂生产还将保持在相对高的水平。从下游来看,由于由于天气原因,美国墨西哥湾沿岸地区的冶炼厂也被冲到了国内的仓储设施,使得美金铜等有色金属冶炼厂并没有出现进一步的减产,国内精铜的进口需求依旧相对强劲,使得铜的库存有所减少,但是价格依旧维持在高位。
对于未来铜价而言,预期将成为铜价上涨的最直接的驱动力。首先,全球铜矿供应链会逐渐向冶炼厂集中。由于今年3月智利发生的抗议活动,铜矿的矿石供应和运营受到阻碍,全球铜矿的运力受到干扰。而铜矿和冶炼企业为了保住利润,铜价上涨幅度较大。其次,电网建设将带动铜矿的生产,电缆的需求也会增加。最后,中美关系的不确定性因素也会对铜价产生影响。这也会对铜价产生支撑。因此,铜价上涨的核心驱动力在于供应端。
铜矿供应紧张,未来3到6个月内供应短缺将是一个大概率事件,这将导致精铜供应出现短缺,导致价格上涨。就需求而言,海外制造业复苏及国家不断推出的刺激政策,将令制造业的需求出现快速增长,从而对铜价形成支撑。
需求端,终端需求恢复及汽车产量的增速放缓对于铜价的影响较为有限,这主要体现在数据中。上海有色网调研显示, 6月铜消费环比下滑,主要体现在:1)汽车产量继续下滑;2)房地产和汽车行业的疲弱影响着空调产量,对铜价形成拖累。
基本面:
1)市场处于熊市。虽然从行业角度来看,我国经济增长整体仍相对稳定,但是从具体来看,工业增加值累计增速下滑了0.3个百分点。数据显示,6月空调产量为54.71亿台,同比下降3.9%;1—6月空调累计产量为110.50亿台,同比下降0.4%。6月空调产量为189.45亿台,同比增长8.4%;1—6月空调累计产量为6717.33亿台,同比增长5.2%。从具体行业方面来看,空调产量为2325.48亿台,同比增长9.2%;1—6月空调累计产量为25729.29亿台,同比增长5%。
2)精炼铜产量同比下降幅度较大。我国精炼铜产量的下降主要受精炼铜产量下降的影响。虽然6月精炼铜产量大幅下降,但是由于冶炼厂的铜精矿供应依然充裕,铜精矿进口量依旧维持高位,进口数量的增加导致精铜供应压力较大。
3)上半年中国进口精炼铜同比大幅下滑。一方面,我国精炼铜进口量的下滑导致精铜供应减少,这使得精铜需求疲弱;另一方面,据SMM统计,6月精炼铜进口量环比下滑16.3%,同比下降20.3%。据统计,6月精炼铜进口量较6月大幅下滑20%,主要因精铜矿的进口受限,部分贸易商因缺乏铜精矿而出现抛售,导致精铜供应出现下滑。
在美元走强、人民币持续贬值的环境下,上半年国内冶炼厂生产较为稳定,1—6月精铜产量为108.7万吨,同比增长0.2%。数据显示,上半年中国精铜产量为208万吨,同比下滑6.6%,同比下滑6%。