今日长江现货铜价和镍价均出现回落,伦铜期价一度跌至6800美元/吨附近。但由于近期中国央行意外降息,市场风险情绪回归,中国已经连续第三次降息,并且本周降准的概率较大,预计中国央行可能继续采用宽松的货币政策来应对全球疲弱经济的不利因素。
上周五美联储公布的4月利率决议和美联储官员讲话显示,决策者对通胀的担忧持续升温,而就业市场的强劲增长可能会让美联储继续实施进一步加息。预计美联储在6月的会议上将采取降息举措,以应对全球经济疲弱的状况。中国央行公开市场周二意外降息25个基点至1%,为5月中旬以来首次。同时,中国人民银行决定于6月25日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1.2万亿元。央行宽松周期已经开启,中国央行降息概率较大。
央行降低实体经济融资成本的举措已经接近尾声,企业融资成本有望下降。近期地方债发行规模屡创新高,地方债发行加速,这些都是支持实体经济的一系列措施,会对实体经济造成较大压力。另外,今年以来央行为降低实体经济融资成本,推出了一系列以降准、降息等手段组合拳,帮助实体经济度过难关。目前来看,央行通过降低金融机构存款准备金率、降低再贷款利率、放宽信托资金使用等政策都有利于降低实体经济融资成本。
5月1日,中国央行公告,自5月1日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点(不含通过公开市场操作释放流动性的金融机构)。其中,对中国大陆机构在银行间市场债券和回购市场发行的人民币债券,以低于同期限国家开发银行同期限回购利率的1000亿元,视同为基础货币。本次下调后,金融机构人民币存款准备金率为8.9%。
4月25日,央行公告,自2020年4月1日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.5个百分点,同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.2倍;同时,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.2倍;同时,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.3倍。
4月29日,央行宣布降准0.5个百分点,释放长期资金约1万亿元,由于我国金融市场仍处于发展的前期,这些释放长期资金并不一定能弥补央行释放的流动性。目前市场的经济预期有所改善,央行降准释放的流动性大部分被金融机构用于置换MLF,因此当前央行降准的概率较低。
对于降准和降息,市场有“牛气”之称的国盛证券认为,本次降准虽然不能“救”“猪”,但是也有利于稳定市场情绪。当前,国内金融市场流动性充裕,货币政策松紧、降准等货币政策组合拳有望落地,为稳定市场预期奠定了坚实基础。
中金公司认为,虽然一季度外围市场波动幅度不大,但鉴于当前国内经济企稳仍有望,企业盈利改善,或将带动整体货币政策将延续稳健。
稳增长政策力度大 释放“稳增长”信号
本周,央行决定继续保持流动性合理充裕,对债市“利好”仍然是乐观的。
中金公司认为,当前,债市风险偏好水平提升,海外债市走势企稳,且估值处于历史相对高位。